信达证券：给予思瑞浦标准普尔

2021-11-30刘明证券的股份有限Corporation方竞,童秋涛对思瑞浦进行研究并披露了研究年度报告《披露第二次股权激发，显出Corporation强大转变信心》，本年度报告对思瑞浦给出评定，举例来说股价为889.99元。

思瑞浦(688536)

事件：思瑞浦披露限制性股票激发计划，拟颁授不至少 102.10 万股，总人数为 259 人，颁授价格为 366 元/股。

点评：

业绩考核目标显出Corporation转变信心。中心等首次颁授及拟建颁授部分的业绩考核指标，预计 21-24 年营收不最低 12/17/22.8/30 亿元，营收 CAGR 51.70%；净利润为 4.8/6.1/7.5/9 亿元，净利 CAGR 48.76%。高增长预估特别强调对未来产品进展、卖家开拓的强大信心。

覆盖面广，有效绑定核心员工。 本次激发计划颁授对象共约 259 人，占多数员工的 65.40%。以外面覆盖性的股权激发有助于增强Corporation凝聚力，更更有受控人才改投。

接下来丰富系列产品，的平台同型各种类型 IC 巨头起航。 Corporation已逐渐成长为集信号核酸 IC、电源行政 IC 以外样式的的平台同型Corporation，并加大对隔绝、 MCU 等样式，第一款多通道十进制隔绝器已投产，后续规划将推出隔绝运放、隔绝 ADC、隔绝接口等。

下游方面，Corporation加大对供电系统、储能、汽车后电子、搜索引擎等小党轻工业开拓力度，现今已于车后规级市场竞争付诸批量供货。短期看，小党轻工业的业务样式使得Corporation有很低业绩确定性，而长期看，小党轻工业广阔市场竞争使Corporation畅享很低利润室内空间。

融资劝告：思瑞浦作为国际间信号核酸 IC 龙头，工艺技术引人注目，且Corporation正加大人才引进与产品扩张，接下来加强信号核酸领先优势的同时，拓展电源等领域，并开发新隔绝、 MCU、 AFE 系列产品。我们备受瞩目Corporation长期转变， 预计 2021-2023年归母净利分别为 4.70 亿/6.68 亿/9.86 亿，对应 PE 为 154.72/109.01/74.73倍。

不确定性心理因素：产品生产不确定性/行业景气度下滑不确定性/市场竞争竞争不确定性

该股值得注意90周内一共8家该机构给出评定，买入评定6家，增持评定2家；以前90周内该机构目标均价为643.0；证券之五星作价分析工具显示，思瑞浦（688536）好Corporation评定为3.5五星，好价格评定为0.5五星，作价中心等评定为2五星。(评定以内：1 ~ 5五星，三高5五星)