A股迎4月开门红 如何洞察反转机会？

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渣打银行晋信连续性及策略师 沈超 专题报道

1、3月末经济体制基本面不受到以外禽流感年中都冲击，俄乌冲突催生大宗高企。禽流感受到影响供应链，生产与出货双双不受阻，跨国企业经营心理压力增强，经济体制排列成现供需双弱局面。同时第三产业不受禽流感受到影响显著走弱。另外工业原料高企心理压力独自抬升，跨国企业利润能力不受到挤压。禽流感受到影响下经济体制下行心理压力小得多，要订下经济体制上升能够需要来得多的政策支持。

2、从构件原始数据来看，主要注意几点：

一是加工业并列分项中都，PMI生产比率49.5%，较上月末续降0.9个去年，结束了前期的扩张近年来，主要是不受到禽流感受到影响跨国企业减产停产。最初交货比率持续上升1.9个去年至48.8%，最初外销交货持续上升1.8个去年至47.2%，国内禽流感和亚洲地区地缘当权者可能性受到影响下内外需仅有走弱。同时3月末加工业储藏同样上升。产成品储藏上升1.6个去年至48.9%，工业原料储藏下行0.8个去年至47.3%。三角洲消费行为走弱导致产成品去储藏鼓点加快，同时工业原料售价较较低增加跨国企业定购效益。

二是第三产业PMI降低3.8个去年至46.7%，不受禽流感受到影响，市民出行以及公共娱乐节目显著减少，铁路运输、民航、食宿、餐饮等商务活动比率仅有降低20个去年以上。

三是房地产业PMI逆势持续上升0.5个去年至58.1%，排列成现逆势优化的近年来，其中都土木房地产业商务活动比率提升6.1个去年至64.7%，升至较低景气上行，指向随着气候转暖，房地产业施工进度有所加快。

四是大跨国企业非常有利于，小跨国企业独自收缩，就业普遍紧张。3月末大型、中都型跨国企业PMI分别持续上升0.5、2.9个去年至51.3%、48.5%，零售业PMI持续上升1.5个去年至46.6%，独自位处收缩上行；3月末加工业从业人员比率持续上升0.6个去年至48.6%，中都、零售业就业情况转弱。现阶段性传统产业经营心理压力仍小得多。

3、售价特别，3月末工业原料售价、出厂售价比率环比分别持续上升6.1、2.1个去年，与同类型通胀等大宗售价较低涨等有关，加工业效益心理压力边际提升。

下周注意全面性

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