华泰期货天然橡胶日报20220617：现实供给差，胶价弱势运行

手段概要

随着时间推移，用水提高是大随机性重大事件，因此，在需求量无法低迷前，预计胶价延用以此类推运营，但因国际间水路供给销售收入以此类推，限制了胶价的上行线空间内。

两大看法

■ 市场分析

16号，RU主力军收盘12840（+20）元/吨，混合胶买入12700元/吨（0），主力军合约基差-115元/吨（-105）；前二十主力军水牛持仓107646（+2482），空头持仓155602（-220），净空持仓47956（-2702）。

16号，NR主力军收盘价11130（-25）元/吨，胶州保税区缅甸标胶1680（0）美元/吨，马来西亚标胶1675美元/吨（0），新加坡标胶1740（0）美元/吨。

截至6月初10日：股票交易总供给275425（+299），股票交易仓单252370（-460）。

原料：生柯达63.58（-0.12），杯胶47.25（-0.25），胶水58（-1），烟片66.2（+0.21）。

截止6月初9日，国际间全钢胎开工率为53.03%（-3.06%），国际间半钢胎开工率为63.36%(-1.56%）。

看法：从前期国际间稳持续增长信号加强造成的需求量预期好转到现在的悲观，需求量预期的转变遏制胶价。初期更多关注橡胶自身基本面的改善，目前因南岸普通人需求量较差，轮胎厂成品供给较低，南岸原料库存涡轮引擎较弱。用水端短期因国际间海南仍未进一步开割以及存量不大，用水阻碍较小，但初期随着时间推移，用水提高是大随机性重大事件，因此，在需求量无法低迷前，预计胶价延用以此类推运营，但因国际间水路供给销售收入以此类推，限制了胶价的上行线空间内，建议不得不以待。

手段

中性

■ 风险

国际间需求量稳定下来不及预期，世界性产量大幅提高

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