浙商证券：给予硅宝科技买入评分

2022-04-18浙商证券股份有限该公司颖川,张雷波对硅宝科技同步进行研究并发布了研究调查结果《硅宝科技点评调查结果：售出快速上涨，赢利并能有望回升》，本调查结果对硅宝科技给出出售分级，当前公司股票为15.96元。

硅宝科技(300019)

投资要点

售出大幅上涨，毛利率调低文化史内侧

该公司收入大幅上涨主要来自有机硅容器高密售出大幅上涨。我们测算，该公司1月份售出预定；也3万吨，同比大幅上涨。根据巨川盈孚原始数据，该公司制品107高密价格比Q1均价3.35万元/吨，同比大幅上涨42.3%，环比大跌13.2%，开销上升导致该公司Q1毛利率调低15.68%，环比回升7.4pct，同比回升9.79pct。收入大幅上涨，该公司期间费用率明显降低至7.4%，同比增加9.78pct。该公司收支账款6.94亿，同比上涨1倍，主要由于售出大幅上涨及该公司抢占营业额，收支账款减值同比增加860万。该公司待售周转率和收支账款周转率同比均持续保持平稳。

开销压力有望逐渐缓和，该公司营业额快速强化。

未来会金属硅零售商含税价格比2.05万元/吨很低点大幅回落，根据巨川盈孚原始数据，2022年有机硅自订发电量；也65万吨同比上涨；也20%，随着上游该公司发电量扣留，预定107高密价格比2月份将继续调整，开销压力缓和，该公司赢利并能有望见时在回升。新发电量落成后，该公司总发电量将；也20万吨/年，视作全国最大世界一流的有机硅容器高密装配企业。制品和产品价格比涨落，赢利并能折返，导致行业中小企业退出。根据SAGSI原始数据，2021年国内有机硅室温高密市场需求100万吨。便是测算，该公司营业额约13%，较前两年大幅强化。随着置地的公司相比不大大提高，建筑群高密零售商将向头部该公司集中，预定该公司营业额仍有不大强化维度。除建筑群高密外，轻工业高密进口产品替代加速，该公司也在积极布局锂电用高密和硅碳负电等产品开发。我们显然该公司仍有不大持续发展维度，预见有望持续保持快速上涨。

布局硅碳负电迎接新成长，该公司预见持续发展维度大。

2021年11同月10日，该公司公告拟投资5.6亿元新建1万吨/年锂锂离子用硅碳负电材质、4万吨/年专用粘合剂项目。项目分两期新建，一期在30个同月内完成新建投产，二期在一期投产后的12个同月内完成新建投产。硅碳负电材质的理论上显著高于传统意义石墨负电材质，兼具应用创造力。该公司于2016年开始先决条件研发硅碳负电材质，2019年落成50吨/年中试装配线，目前产品通过南岸客户送样检测，做到小批量下单。同时，该公司2021年8同月与宁德时代签订合作开发协议，共同开发之外但不之外用于锂离子及其包件导电、容器、减震、接地等防护容器类材质，以及其他强化锂离子性能的新材质。当前，零售商担忧置地新材料景气折返，但我们显然随着置地相比不大大提高，建筑群高密零售商将向头部该公司集中，该公司将凭借良好的品牌知名度和较弱的零售商持续发展创造力，营业额有望持续强化。此外，随着该公司轻工业高密自订发电量逐步转移，该公司将应有受益于光伏和锂电等市场需求的快速强化，该公司仍有不大持续发展维度，预见有望持续保持快速上涨。

赢利预见及总价

我们依靠该公司2022-2024年EPS预见至0.96/1.31/1.73元，现价并不相同PE分别为17.13/12.51/9.50倍。环保和置地的公司精装修，带动建筑群高密零售商相比较强化，该公司是国内一线龙头，营业额强化维度大。轻工业高密进口产品替代零售商大，该公司持续发展维度大片。依靠“出售”分级。

风险提示

世界银行调控的影响；制品价格比大幅涨落；新时代拓展不达预期；收支账款风险等。

证券之天狼星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，浙商证券颖川研究员团队对该股研究比较熟悉，近三年预见精确度均值将近98.24%，其预见2022年度归属净利润为赢利3.58亿，根据现价计算的预见PE为17.35。

最新赢利预见明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出分级，出售分级3家，和记分级1家；过去90天内机构目标均价为27.6。证券之天狼星总价分析工具显示，硅宝科技（300019）好该公司分级为3.5天狼星，好价格比分级为3天狼星，总价综合分级为3.5天狼星。(分级范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由证券之天狼星根据官方信息整理，如有问题商量联系我们。