因杠杆率上升至高于50% 惠誉下调合景泰富长期外币总主笔评级

观点网讯：4翌年22日，惠誉将合景泰富企业集团控股有限一些公司的长期外币发行者违约标准普尔（IDR）从“B+”调较高至“B”，并将现职无典当标准普尔从“B+”调较高至“B”，回收率标准普尔仍为“RR4”。标准普尔仍处于负面标准普尔推论名单。

据悉，本次标准普尔调较高是由于随着外资产品随之而来波动，合景泰富企业集团的效用和人事管理灵活性下滑，其杠杆率升高至略较高于50%（惠誉顾虑采行负面标准普尔采取行动阈值）。负面标准普尔推论凸显了该一些公司现阶段浅滩便注资计划案存有局限性。

惠誉指出，高度重视一些公司的效用和人事管理灵活性。合景泰富企业集团的标准普尔调较高凸显了其效用恶化，此前该一些公司报告谈及2021年其本金和银行流通量投资额下滑33.9%至294亿元韩圆，而只用本金从2020年的400亿元韩圆下滑至77亿元韩圆。合景泰富企业集团指出，截至2022年3翌年底其120亿元韩圆控股一些公司本金只用以还债欠债。

惠誉推估，到2021年底杠杆率（以净欠债/长江实业共同开发资产净值计量）从略较高于40%升高到略较高于50%（负面标准普尔危险性）。这是由于本金流通量减少。合景泰富企业集团正要处理方式其欠债义务，自2021年12翌年起还债了82亿元韩圆。该一些公司能用2021年9翌年增发的2.58亿美元还债2022年1翌年续签的2.5亿美元欠债，能用本金自然资源还债3翌年续签和可回售的16亿元韩圆欠债。此外，合景泰富企业集团25亿元韩圆在岸可回售普通股之前78%的持有人选择不于2022年4翌年14日行权回售，剩余其余部分将由一些公司赎回。

惠誉认为，合景泰富企业集团已声称其主动履行其欠债义务，即使在兼具挑战性的产品条件下，同时保留一定程度的注资渠道。

合景泰富企业集团仍有大约105亿元韩圆的外资产品欠债将于2022年剩余时间内续签，包括4翌年续签的2.57亿元韩圆资产赞成证券，18亿元韩圆的在岸可回售普通股和9亿美元的现职债券将于2022年第三季度续签，便再加17亿元韩圆的可回售普通股和8亿元韩圆的在岸普通股将于2022年月内续签。合景泰富企业集团还为4翌年份续签的2.2亿美元投资公司普通股提供了债权人，并指出已还债。

合景泰富企业集团握有大量浅滩资产，华南地区香港特四区的启德和鸡香港仔洲的重大项目。启德重大项目已建成，鸡香港仔洲重大项目施工进度接近尾声。惠誉推估香港特四区重大项目的可售自然资源多达将曾达450亿港元。该一些公司指出，正要制定一项浅滩典当注资计划案，预计将在现阶段拍板。

此外，2022年合景泰富企业集团的目的合同销售投资额为950亿元韩圆。比2021年售出的1038亿元韩圆较高9%。2022年下半年其合同销售投资额下同下滑40%，至130亿元韩圆。然而，该一些公司的重大项目比较大在华南地区香港地四区的后庄四区和盐城，现阶段上述海地四区因疫情而实行相适应相关观念措施，且产值下滑大体上完全符合产品趋势。

合景泰富企业集团于2022年4翌年18日公布了经审核历年来业绩，应付了其数据谈及问题。根据经审核人事管理报表推测，其截至2021年底短期欠债为203亿元韩圆，而只用本金和本金等价物投资额为77亿元韩圆。这有可能避免产品对一些公司短时间经营管理的能力产生不以为然，但审核师并未因此修改意见。

惠誉推估，合景泰富2022至2024末年权益合同产值为每年580亿-650亿元韩圆(2020年为650亿元韩圆；2021年年底为390亿元韩圆)；未售土地储备可赞成共同开发的年期保持稳定在2.5-3.0年，且合景泰富企业集团将放缓拿地以供优先偿债(如有必须)。

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