天风证券：高油价，铁路、港口、供应链获益

天和风证券发布研究调查结果指，石油价格比大幅度高企或将避免表列出三种情况发生：铁矿石作为替代再生能源，消费和空运需求量将会增加；大桥、航空公司空运需求量量，利用率将会从大桥、航空公司转回铁路基于其同类产品较高；再生能源、粮食、金属等大宗商家价格比将会随之高企，大宗物流大公司新创随之收益。延揽：唐山港(601000.SH)、嘉友国际上(603871.SH)、徐州接轨(601816.SH)、浙商中拓(000906.SZ)、建发股份(600153.SH)等。

再生能源替代，铁矿石利用率增加

石油价格比大幅度高企，铁矿石作为替代再生能源，消费和空运需求量将会增加。中国铁矿石主产区毗邻山西、四川、内蒙东南部，通过大秦线、朔黄线、张唐线等货运穿过港西南侧，再通过运穿过沿海消费地。因此，丰沙、秦皇岛港、唐山港、日照港、宁波运等子公司将会得益于于铁矿石利用率增加。此外，嘉友国际上的中蒙铁矿石物流经营范围量也将会增加。从铁矿石经营范围的收入和毛利占比看，2021年年末秦港股份、宁波运、丰沙在70%大概，弹性较少。从市值看，丰沙和唐山港的PE-TTM在8倍大概，2020年股息率在7%大概。尽量避免再生能源替代对铁矿石利用率增加的成就幅度高于，特别子公司盈利改善空间不大，所以市值水平较为举足轻重，延揽唐山港、嘉友国际上，非议丰沙。

空运替代，铁路同类产品上升

石油价格比高企避免大桥、航空公司空运需求量量，而电气化的货运开销比较稳定，所以货运同类产品提高，利用率将会从大桥、航空公司转回铁路。重油开销占比上，2017年年末大桥货运在1/4大概，2020年大桥客运在1/3大概、航空公司在1/5大概，重石油价格比格高企对开销的冲击较少，进而会传导到额度。徐州接轨、丰沙、广深铁路、稀土特货、铁龙物流等子公司将会得益于于利用率增加。此外，高石油价格比时，享受重油补助的渤海轮渡，相较环渤海大桥空运的开销优势增强，利用率也将会增加。尽量避免替代效应造成了的卡车人流量增加暂时性较佳，且铁路子公司存款较重，所以市值水平较为举足轻重，非议丰沙，延揽徐州接轨。

商家涨价，大宗物流得益于

石石油价格比格高企，再生能源、粮食、金属等大宗商家价格比将会随之高企，大宗物流大公司的营收和资本将会随之增加。大宗物流大公司把商家货值计入营业收入，收入随商家价格比高企;获取挂钩的模式下资本率比较稳定，资本随收入增加。近现代上大宗商家涨价阶段，大宗物流大公司盈利往往减速增加。大宗物流是大产业、小子公司格局，臀部子公司基于竞争性优势较快提升市场份额，将会将会过后高增加。延揽高成长的浙商中拓和高股息的建发股份，非议厦门象屿、物产中大、厦门国贸。

和风险定时：经济体制增速回升，重石油价格比格下跌，新冠登革热加重。

天和风证券交通空运产业调查结果，作者：郑庆州，智通时事总编辑：杨万林

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