美元走强与货币贬值走高：黄金在夹缝中顽强生长

“美元是我们的货币,却是你们的抱怨”，这是宾夕法尼亚州停止贵金属与美元兑代替的1971年的尼克松冲击时，担任宾夕法尼亚州财政部副总理的约翰·康纳利的毫无疑问。当年不少国家遇上的原因是没法再用手上的美元，按照35美元兑1盎司的固定币值从宾夕法尼亚州手上代替到贵金属。因为当年随着美元迅速走弱，在商品上需要越来越多的美元才能行，各国都想把手上挣得的美元代替成贵金属以庇护所资本。

文 | 近现代贵金属报特约评论员 孔令龙 现在美元的原因之后降临到贵金属商品上，毕竟和半个多世纪年前相反的是，近来美元越来越主导，给贵金属导致新的原因——近期汇价已经到了1900美元/盎司下方，整体回吐了年末以来由于区域性形势不安导致的涨。

贵金属由美元标的，通常两国之间呈现点状的父子关系，美元越强，汇价越低，反之亦然。但这这不单纯意味着美元走弱对贵金属就好，美元走强对贵金属就反之亦然。二者越来越多种不同一种“面孔女孩效应”（经济学中的指：不偏向某个软弱，刚刚好的情况下），需要不很高不低的美元才能维系商品健康运转。局限性的美元加诸20年新很高，部分源于对该机构抗击很高货币贬值能力的顾虑，引发避险情绪，重振美元的避险吸引力。贵金属正因如此具有避险的机能，但贵金属商品的规模和美元商品相去甚远，因此在一定程度上发挥着后者仿佛商品的机能。

无能为力美元的迅速走强，还需要该机构发威来同步进行调整，用魔法师敌对魔法师。该机构5同月议息亦决议决定加息50个支点，并宣布将于6同月月开始缩表，这次加息是宾夕法尼亚州自2000年以来最大幅度的动作。商品普遍考虑到月份该机构还有至少3次加息，考虑到利率亦会提很高到3.5%到4%区间。如果按照这个节奏，年底宾夕法尼亚州将和近现代等一些世界其他主要经济体亦会出现利反之亦然倒挂，预计可能出现连串当今世界范围的“美元荒”，而像贵金属这样的优质资本亦会得到追捧。

该机构之所以亦会选择“将水”，给世界导致新的原因，是出于对国内货币贬值回升的顾虑。美元走强可能是一时间的波动，但货币贬值的影响却要长期得多，波及范围也要越来越大。虽然局限性美元座落在20年最低点，但同时宾夕法尼亚州正在经历40年来最很高的货币贬值。月份3同月宾夕法尼亚州消费者价格指数（CPI）同比涨打破1981年12同月以来最很高素质，很高于2同月份的7.9%。供应量一直在涨，货币贬值率已连续六个同月超过6%，远很高于该机构设定的2%的平均目标。

无能为力来势汹汹的货币贬值，该机构任主席鲍威尔称作稳定的供应量是经济的基石，他表示随着利率回升的影响显现，该机构的货币贬值围歼将亦会有一些痛苦，但越来越糟糕的结果将是供应量继续更快涨。

该机构任主席鲍威尔最初预测货币贬值将是“暂时的”，但从目年前看他的判断有偏反之亦然，或者至少贵金属商品越来越渐趋相信货币贬值仍亦会不间断。相比美元走强给汇价导致的短期影响，货币贬值脆弱性对贵金属的影响要越来越政府会。比如在商品上货币贬值顾虑的带动下，未雨绸缪的对冲已经在寻求庇护所，结果是近期当今世界贵金属ETF已经交出了一份不错的成绩单——月份已实现连续4个同月净流入，对冲升温的避险消费势头在延续。

无能为力很高货币贬值脆弱性，贵金属能提供一道资本屏障，但就连贵金属最非常丰富的一方，即贵金属生产商也在考虑要好好得越来越多。除了建立贵金属库存另有，生产商也在挣得越来越多的私有，以控制期望的降低运输成本。比如当今世界第二大金矿商巴里克已增很高氰化钾、火焰喷射器和其他重要原料的库存，将这些关键消耗品的库存从3个同月的供应量增很高至5个同月的供应量，以庇护所其运输成本基石不受价格涨的影响。无能为力能源、劳动者和原料运输成本迅速涨，巴里克贵金属已将2022年的货币贬值指引从此年前的5%挂钩至8%，而在第一季度该公司的降低运输成本回升了20%。

一般来说的对冲当然没法存放氰化钾和火焰喷射器等致命的管控物品，但却可以存放充分利用这些私有生产出的成品贵金属。要解决升温的“美元原因”，局限性“用魔法师敌对魔法师”的方式是否有真实感还需要验，而如果幸好，就有可能转成“用错误纠正错误”，好在现在就可以确定的是，贵金属仍能在美元走强与货币贬值走很高的深藏中的软弱潮湿。

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