如何穿越牛熊长周期？

轻且毅力的新一代眼底下面，这场巨变也才会闻名是金融界和金融业领域的多方面发现。

在显然上，上曾成果被选为了忆述的一部分，对于那些对当年头盛景或多或少顾虑的人而言，被选为了他们的原始避难所。」

Oaktree Capital的联合先驱Howard Marks在今年5年初的memo底下面对这个观点继续做出了回应，讲到述了他对于牛熊长周期的观点，可以用5个点来归纳：

（1）上曾不才会反复，但是上曾有其备用的词句。下一次牛熊长周期或许才会以显然或多或少不同的形体出现，就像2020疫情后的价差并未任何来时一样。

（2）上世纪50、6020世纪的高成长性的公司，8020世纪的磁盘的公司和早些当年的网络服务的公司，都被以当年的年轻人认为是尽可能错位21世纪的的公司。它们的确错位了21世纪，但它们的市价也经历了剧烈的变化多端。

（3）在很多场价差底下面，上会是一两家「超级股」的公司凭借出色的快速增长脱颖而出。然后通过可比法成交，同一行业的公司也被给以了高成交。

（4）而在2020年后的价差底下面，「超级股」就是FAAMG，而由于这5支股份的净股东权益对于整体净股东权益的支配作用，FAAMG带高了整个低价，让人们也许了剩下的公司的平庸快速增长，而对低价享有了普遍坦率情绪。

（5）价差底下面的人们这不是不知道实际上危险性，只是成本低的利率、一哄而上的一些人和持续性上涨的市价让他们对危险性格外加视而不见。而当低价大跌时，一哄而上的一些人也一哄而散。

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致力和专心，是赛跑对握成之流的两股充能

低价是一个系统自我调整、直到回归恒定的操作过程。这个21世纪也是这样不断反复着，无论每次变化多端具有这不大的错位性或者政治宣传气，再行一都才会归属于恒定。

《庄子》的「万物作过，吾以观复。夫物芸芸，各复归其根。归根回静，是谓奉诏」是举例来真是的明白。

在助长和深沉不久又归属于清醒的往复底下面，致力和专心是证券继续准备好长期房地产必需的执著。不管低价的门口是门庭若市还是门可罗雀，继续做事的握都要稳。

致力在于居顺居成之都处变不惊。顺境底下面人理所当然地易于致力，成之境底下面能举例来真是继续明白的人这不多。

Fred Wilson在六年初初发博客真是，即使如此半年对生物科技的公司来真是是展现再一的时期。成交大幅上升，收入快速增长放缓甚至复苏，整个行业都在裁员。

他的许多同事都很沮丧。终止有潜气的计划，让能干的人离开，他们感到这不必须过。但在这种具体情况下，首先要继续做的事是留在表演赛底下面，这样你就可以再行打一轮。

举例来真是，今天格外必须保有致力的消极态度。当你是一家的公司的追随者时，以坦率、热情和致力的电磁场想到。

有人宣布生物科技已死，自觉的开端已经过后。也许这些人声，因为似乎有新问题必须解决，新低价必须创造。宏观金融业的并行单线不才会错位这一点。所以，让你的制作团队专心于你们能继续准备好的心底下，并以致力的执著向下跃进。

2010年初，和马修斯相濡以沫五十年的太太不幸病逝。几个年初后，握术碰巧又造成了他的右眼几乎丧失了全部双眼。在一连串的打击下，马修斯并未怨天尤人，也并未相反退出，只是在清醒底下面致力地寻求应对方法有。

专心是留下自己最擅长继续做的事。投资人在商学院放学的时候和同学真是，来用一张考勤奥斯就能强化一个人的财务。奥斯片上有20格，所以只有20次打奥斯的急于，这代表者着这个人一生底下面所能享有的房地产每一次，把奥斯打完就无法再行展开房地产了。

在这样的原则上之下，人们才会真正地遇到困难自己所继续做的心底下，不得不花大笔获利在最想房地产的计划和自己的能气上，表现就才会好很多。

马修斯也认为，迅速歼灭应该继续做的心底下，接着对该继续做的心底下「发起全面攻击」。合适的急于来临时，就应对正直的行动。

「房地产只是低下头，尽小得多努气度过西偏和成之风，每隔几年都属结果而已」，马修斯这样暗指自己的房地产评估操作过程。

证券这不必须预测水流的不确定性，而是通过预测哪些人和的公司才会成之流游泳来突显可知主因。把股份当成企业的所有权，并根据它的垄断优势判断这家企业的拥有者效益。如果它愿景的贴现交易成本比你今天出售的股价要高，那么这个企业就有房地产效益。找到优势时机，等待迎击和收获。

无论顺境、成之境，都保有客观致力的执著，这是一条简便但又不易于继续明白的明白。在这样的执著下，格外能找到自己最擅长的心底下，持之以恒、乐此不疲地把它继续准备好。

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