天风证券：给与蓝色光标买入评级

2022-01-17天风证券股份有限一些公司文浩,张爽对蓝色光标透过研究并发布了研究研究报告《新科技产业赋能强化顶上地位，“蓝色银河系”开启全新篇章》，本研究报告对蓝色光标注意到买入标准普尔，举例来说股价为11.58元。

蓝色光标(300058)

25年不断进取成就世界各地前十市场推广集团，探讨新科技产业赋能与元银河系新故事情节，探究新成长曲率。蓝色光标更名于1996年，以传讯经营范围初创，经过的公司定位后快速扩大产业势力范围，成为世界各地化市场推广集团，一些公司董事长及具体控制或多或少赵文权先生。一些公司2011年起通过的公司转型定位市场推广广泛传播，15年的公司多盟亿动，确立漂移数字平面广告主将地位，而后推崇结构设计资料及科技产业经营范围，20年发布蓝标在线，21年开始年初推进元银河系相关经营范围的探究和落地。

以全案推广服务、全案平面广告代理、出海单是为内部经营范围，国内经营范围稳步改善，出海开动蓬勃发展。一些公司欧美经营范围主要包含国内全案推广服务（包括概要意念、活动管理等）和全案平面广告代理（包括漂移数字平面广告和OTT单是）。蓝标欧美经营范围稳妥，与国内财政政策及游戏、消费等市场需求石油危机度相关，20年业绩覆盖面132亿，21H1为50.5亿元。出海单是为过往税收高上涨隐没，也是举例来说蓝标第一大税收来源，20年业绩覆盖面244亿元，累计上涨41%，一些公司是国内均的一家拥有Meta、Google、Twitter、等世界各地中共中央书记处新闻界模拟器官方授权代理商。

从管理内部到资本、新科技产业、人才年初推进元银河系，不断明确元银河系经营范围为一些公司将来的大战略内部。蓝标目前主要在虚拟直播新科技产业、虚拟数字人创设货运、虚拟空间等领域开展结构设计。一些公司21年10翌年与谢里夫达摩院合作开展虚拟直播间服务，一些公司首个自有侵权行为的虚拟人“苏小妹”在22年开年正式问世。在内部上，更名蓝色银河系全资子一些公司，作为蓝光不感兴趣探究元银河系相关融资和货运经营范围的主阵地；12翌年16日，赵文权辞任蓝色光标总经理，继续担任一些公司董事长并将出任蓝色银河系董事长，不感兴趣元银河系经营范围结构设计。

财务做手术节奏，业绩及扣非后财年稳妥上涨，商誉分担逐年降低。的公司之东路带给前期一些公司覆盖面扩大，但也从16年带给商誉减值负面影响，经过几年消化后，财务做手术节奏。20年蓝标业绩405亿元，累计上涨44.2%；20年扣非后财年5.89亿元，累计上涨29.8%，21Q1-Q3累计上涨30%。一些公司人效近五年持续上升，20年单公司员工创收累计上涨44.1%。21年9翌年蓝标该协会相关超强18亿元商誉全部剥离，蓝色光标剩余商誉兆降至30亿。

融资建议：蓝色光标作为国内市场推广顶上，在经营范围能力也、产业链结构设计、大客户、新科技产业更进一步探究等层面领先，过往财务乏善可陈也体现了一些公司覆盖面优势和持续稳妥的上涨能力也。同时，一些公司基于多年积累的概要词曲与货运、平面广告精准开动、多元渠道连接等能力也，结构设计元银河系、推进蓝标在线MaaS模拟器等，有望打开一些公司将来业绩与估值空间。我们预计一些公司2021-2023年归母财年共有6.36亿/8.01亿/9.77亿元，累计上涨-12.2%/26.0%/22.0%，对应PE共有41.4x/32.9x/27.0x，首次覆盖给予“买入”标准普尔。

可能会提示：财政政策变化及行业监管对单是影响，国内外疫情假定，平面广告投放开动意愿假定，新经营范围拓展进度不达预期，商誉减值可能会，近期股价上涨较多。

该股最近90天内均6家该机构注意到标准普尔，买入标准普尔4家，和记标准普尔1家，中性标准普尔1家；即使如此90天内该机构最大限度均价为9.89；证券之天狼星估值分析用以显示，蓝色光标（300058）好一些公司标准普尔为3.5天狼星，好价格标准普尔为2.5天狼星，估值综合标准普尔为3天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，高于5天狼星)