华泰期货国债日报20220413：宽松预期反复致衰减加大

零售商回顾：

额度零售商，主要时限公债额度1y、3y、5y、7y和10y并列2.11%、2.36%、2.55%、2.78%和2.76%，主要时限公债利输10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列65.0bp、40.0bp、22.0bp、68.0bp和42.0bp,公债额度北行都是以,公债利输基本上延展。主要时限国开债额度1y、3y、5y、7y和10y并列2.26%、2.57%、2.74%、3.04%和3.01%，主要时限国开债利输10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列76.0bp、44.0bp、27.0bp、78.0bp和47.0bp,国开债额度北行都是以,国开债利输基本上拓展。

资金投入零售商，主要时限转让额度1d、7d、14d、21d和1m并列1.81%、2.01%、2.11%、2.34%和2.39%，主要时限转让利输1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d并列58.0bp、38.0bp、27.0bp、53.0bp和33.0bp,转让额度上行都是以,转让利输基本上拓展。主要时限股票交易额度1d、7d、14d、1m和3m并列1.77%、2.04%、1.97%、2.28%和2.35%，主要时限股票交易利输3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d并列58.0bp、31.0bp、38.0bp、51.0bp和24.0bp,股票交易额度北行都是以,股票交易利输基本上延展。

期债零售商，TS、TF和T一线签约的日涨跌幅并列-0.0%、-0.06%和-0.11%，期债飙升都是以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅并列0.1元、-0.02元和-0.08元，期货相关联利输分化；TS、TF和T一线签约的净基输均值并列0.0231元、0.086元和0.2479元,净基输多为正。

同业全面性：

从狭义商品价格角度看，资金投入额度上升，纸币净投放增加，反映商品价格趋紧的着重下，金融机构放松纸币。从特例商品价格角度看，最新的融资指标多数北行，同业储蓄转紧。从持仓角度看，年前5大席位净多持仓取向北行，反映期债的来作多勇气在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，来作多现券的勇气在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比增加。

手段决定：

方向性手段：3年末社融数据公告，显着大于零售商考虑到，当下是宽纸币与宽同业互相无缘的阶段性，4年末月初金融机构的纸币政策操作者尤为重要，目年前宽松纸币能否许诺尚存变数，因此，我们决定公债维持中性，马上牛仔裤脚踏后重新认识。

期现手段：基输北行，净基输为正，非议来作空基输的机会。

衔接可食用手段：商品价格偏松，同业偏松，马上纸币牛仔裤脚踏，衔接可食用手段惟不推荐。

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