Mysteel解读：棉价冲击运行，等待需求指引

7月份以来，由于小麦的产品利空通告接连不断，国内外小麦期现单价延续下跌态势，近一个月来，小麦的产品单价集中精力不断下移，跌势比较激烈，的产品情绪比较悲观。现在小麦托本面具体情况暂稳，以前的产品利空情绪托本获释，在的产品缺乏新的通告指引下，短期棉价仍冲击运行。

上图1 2020-2022年国内外3128小麦单价走势上图 进入7月份，小麦现货单价跌势激烈，去年近十年越来越甚。据MySsteel大米样本，现在3128B内蒙古小麦单价16054元/吨，月环比去年14.66%。由于郑棉衍生品大幅急跌，贸易商积极出货托差点价资源，下游纺企逢低点价，的产品结算单价集中精力下移。由于轧花厂存货高位，出货进度较同期落后4成有数，叠加商业银行还贷期满临近，的产品现货单价不断承压。

上图2 2020-2022年取向区域纺企转场具体情况 纺企转场总体，据Mysteel大米样本监测，截止7月底，取向区域纺企转场节省成本46.2%，月环比减幅16.6%，下同减幅46.8%。由于下游淡季行情深入，的产品试产发挥低迷，为减缓存货阻力，部分制革大企业继续停产、限产。据笔者了解到，现在山东泰安郓城小型影响力也钢铁厂仍处于清明节精神状态，钢铁厂转场率不足30%，纺企即期利润上半年亏损。

上图3 2020-2022年取向区域纺企布料存货具体情况 纺企加工存货总体，据Mysteel大米样本监测，截止7月底，主要区域纺企布料存货为35.5天，月环比涨幅6.0%，下同涨幅190.9%。存货下同高位的原因：一是原料单价波动较大，单价跌宕起伏，下游坯布厂家谨慎静待，送达意愿不强；二是下游淡季热情凸显，的产品试产发挥不佳，新单跟进尾段，钢铁厂加工存货继续翻倍。三是外销的产品造成了阻力，内蒙古棉溯源问题短时间发酵，纺企增加进口棉量，用棉成本增加，在世界性的产品的单价优势缺失。

概述，供给侧总体，小麦商业活动存货仍显充足，的产品去库缓慢，轧花厂出货进度缓慢，后期仍有抛货几率。叠加新棉增产预期偏强，小麦供给侧阻力凸显；均需求量侧总体，下游试产不佳，钢铁厂加工存货翻倍，加之夏末试产仍未下达，的产品悲观成见浓郁；小麦托本面通告弱势不变下，预计短期棉价冲击运行。未来仍均需关注下游制革大企业夏末试产获释具体情况以及8月份小麦裂铃吐絮具体情况，短时间关注未来内蒙古天气具体情况。

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