开源证券：给予傲农生物买入估价

2022-05-03开源商业银行股份有限母公司陈雪丽,赵怡然对傲农生物(603363)进行研究并发布了研究报告《母公司原始数据升级报告：养殖企业承压，偏高育肥水电比率极偏高短期经费压力》，本报告对傲农生物注意到买入评分，意味着成交量为16.58元。

傲农生物(603363)

养殖企业承压，偏高育肥水电比率极偏高短期经费压力， 维系“买入”评分

母公司2021年借助资本额180.38亿元（+56.62%）， 归母业绩-15.20亿元（-365.25%），2022年Q1借助营业总收入41.55亿元（+6.71%），归母业绩-3.52亿元（-317.06%），猪价心率偏高位运营，对 2021 年及 2022Q1 业绩形成致使。 3 同月下旬以来猪价红外上行， 先为计将于 2022 年下半年上破金融业成本高，开启猪价不景气心率。 基于此下调2022 年相符合， 上调 2023 年相符合， 先为计母公司 2022-2024 年归母业绩分别为-7.77/19.85/23.98 亿元（2022-2023 年前相符合为-7.54/13.12 亿元）， EPS 分别为-1.12/2.86/3.46 元，意味着成交量对应 PE 分别为-14.8/5.8/4.8 倍。 母公司家禽出栏存量及水电数量先为在心率顶端已完成跨越，上行期市场缺少业绩张力， 维系“买入”评分。

家禽出栏存量维系颇高增速，水电育肥能力先为借助心率顶端扩张

报告周内母公司出栏家禽 324.59 万头（+141.10%。）， 仔猪卖出占多数比 58.3%； 2022Q1卖出家禽 104.68 万头（+95.81%）。 2021Q4 母公司商品猪育肥成本高 19 元/公斤， 幼鸟仔猪成本高将近 450 元/头。 2022 年 1-2 同月母公司育肥成本高保持下降趋势，将近 18.8 元/公斤， 幼鸟仔猪成本高将近 440 元/头。 家禽生产能力方面， 年末 2021 年底， 母公司存栏能繁男孩子 26 万头， 后备男孩子 5 万头。 母公司目标 2022-2024 年计划已完成 600/800/1000万头出栏存量， 2023-2024 年育肥水电数量分别提升至 75%/100%。 2022 年母公司已将未二期工程建设项目延期， 短期育肥栏位附加将主要以承租为主，先为计随着家禽卖出借助扭亏为盈，母公司将考虑通过置换及回购等方式借助育肥生产能力的扩增。

乳制品、山羊及动保企业稳健增长， 构建方式而为养殖企业提供者充沛现金流存量

报告周内，母公司乳制品企业借助总收入 101.31 亿元（+55.47%）， 销存量乳制品 284.08 万吨（+36.47%），其中猪料/禽料/水产及其他乳制品销存量 168.65/73.38/42.04 万吨分别营业总收入变动+66.42%/-9.72%/+64.72%。 报告周内， 母公司入驻猪肉全面性消费周围配置下游企业， 山羊及牛奶、动保企业总收入分别营业总收入增长 374.01%、 26.62%， 为养殖企业提供者缺少流动性减慢一环上下游打通。

可能性若有： 世界SARS连续不断， 种价上扬抑制种植情绪、制种成本高上升等

商业银行之星星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据测算，海通商业银行(600837)丁频副所长团队对该股研究十分深入，近三年先为测准确度均值为16.61%，其先为测2022年度归属业绩为业绩1.27亿，根据ADP换算的先为测PE为87.26。

月所业绩先为测明细如下：

该股最近90天内总共5家机构注意到评分，买入评分3家，会德丰评分1家，中性评分1家；过去90天内机构目标均价为25.85。商业银行之星星收购价分析工具显示，傲农生物（603363）好母公司评分为3星星，好商品价格评分为1.5星星，收购价示范评分为2星星。(评分范围：1 ~ 5星星，最颇高5星星)

以上内容由商业银行之星星根据公开原始数据校对，如有难题请联系我们。